테라 루나(LUNA) 백서(2)

멀티 피아트 페그 통화 정책

스테이블 코인 메커니즘은 다음과 같은 세 가지 핵심 질문에 대한 답이 필요합니다. 

첫째로는 광범위한 청중들에게 어필하기 위해 스테이블 코인은 어떤 자산에 가격이 고정되어 있어야하는가입니다.
둘째, 가격 안정성은 측정은 어떻게 이루어지는지 알아야합니다. 코인 가격은 테라 블록체인에 외생적이며, 시스템이 제대로 작동하기 위해서는 효율적이고 부패 방지 가격 공급이 필요합니다.

셋째 가격 안정을 이루이 위한 방법이 필요합니다. 코인 가격이 목표치를 벗어났을 때, 시스템은 가격을 목표치로 되돌리기 위해 시장에 압력을 가할 방법이 필요합니다.

 

-지역 통화 대비 안정성 정의
스테이블 코인의 실존적 목표는 구매력을 유지하는 것이다. 대부분의 상품들이 그리고 서비스는 국내에서 소비된다, 추적하는 암호화폐를 만드는 것이 중요합니다. 미국 달러가 국제 무역과 외환 거래를 지배하지만, 일반 소비자들에게 달러는 환율의 심한 변동성이 존재합니다. 테라는 이러한 각국의 화폐가 존재하기 때문에  USD, EUR, CNY, JPY, GBP, KRW, 그리고 IMF SDR로 각각 고정되는 가치를 가진 화폐를 발행하였습니다. 시간이 지남에 따라, 더 많이 통화는 사용자 투표에 의해 목록에 추가될 것입니다. TerraSSR은 새로 추가되는 화폐중 대표적인 것입니다. 패밀리(family)는 하나의 피아트 통화(Kreiakes, 2018)에 대해 가장 낮은 변동성을 나타낸다. TerraSSR은 거래 수수료, 채굴자 보상 및 경기부양 보조금이 지급될 통화입니다. 이런 이유로 이 시스템은 시장 환율로 테라 통화들 간의 원자 스와프를 지원합니다. 사용자는 유효 원/달러 환율로 테라 USD로 즉시 환전할 수 있습니다. 모든 테라 통화들이 유동성과 거시경제적 변동을 공유하도록 허용합니다.

 

- 광부오라클로 안정성 측정
세컨더리 마켓의 테라 통화 가격은 블록체인에 외생적인 것이기 때문에 시스템은 진정한 환율을 추정하기 위해 탈중앙화된 가격 오라클에 의존해야 합니다. 가격 오라클에 대한 메커니즘은 다음과 같습니다. 통화 집합 C = TerraKW, TerraUSD, TerraSDR의 경우 광부들은 그들이 생각하는 목표 환율에 대한 투표를 제출합니다. n개의 블럭마다 가중 중위수를 실제 비율로 계산하고 Terra의 일부분은 1 표준 편차 내에서 투표한 사람들에게 보상됩게 됩니다. 당선된 중위 밖에서 투표한 사람들은 그들의 지분을 깎아서 처벌을 받을 수 있습니다. 그 처벌과 보상을 받는 사람들의 비율은 매 투표마다 시스템에 의해 교체되게 됩니다. 이를 통해 광부들의 충분하고 올바른 투표를 유도할 수 있습니다. 분산형 신탁을 시행함에 있어서 허위 가격 투표를 함으로써 유권자들이 이익을 얻을 수 있는 가능성있습니다. 투표를 시스템에 강한 기득권을 가진 사용자의 특정 하위 집합인 마이너로 제한하면 그러한 조정의 가능성을 크게 줄일 수 있다. 만약 당장의 가격을 비정상적인 가격으로 올려받으려는 투표행위시엔 루나 지분이 시스템에 시간 잠금으로 고정되어 있기 때문에 마이너 지분의 가치 손실이 잠재적인 이득보다 더 높습니다.(staking 21일 이후 luna를 받을 수 있기에 해당 투표가격으로 이득을 보지 못하고 오히려 지분이 삭감되는 손실을 볼 수 있다는것으로 해석됩니다.)

 

- 일관된 마이닝 보상으로 안정성 달성
일단 시스템이 테라 통화의 가격이 그것의 페그에서 벗어난 것을 감지하면 가격 정상화를 위해 압력을 가해야 합니다.
모든 조건이 동일한 통화 공급 계약을 체결하면 상대 통화가 높아집니다. 가격 수준 즉, 가격 수준이 목표치 이하로 떨어질 때 통화 공급을 줄이는 것입니다. 그러면 충분히 가격 수준을 정상으로 되돌릴 수 있을 것입니다. 모든 조건이 동등하게 유지되는 통화 공급을 확대하면 상대 통화가 낮아질 것입니다. 가격 수준 즉, 물가 수준이 목표치를 상회할 때 통화 공급을 늘리면 충분히 가격 수준을 정상으로 되돌릴 수 있습니다. 물론, 돈의 공급을 계약하는 것은 무료가 아닙니다. 다른 자산과 마찬가지로, 돈이 있어야 합니다. 중앙은행이 그들이 발행하는 통화의 변동성을 흡수하듯 테라 마이너(검증인)는 테라 공급의 변동성을 흡수합니다. 그 방법의 예시는 UST발행이 사라지며 가격이 하락하면 이를 루나를 발행하셔 UST를 소각하고 광부들은 이러한 가격하락을 감당하며 UST의 패깅을 유지합니다. 하지만 중장기적으로 광부들은 채굴 보상금 증가로 보상받습니다. 시스템은 일정한 목표 공급에 도달할 때까지 LUNA를 발행하여 UST를 소각시킵니다. 따라서 가용 광력에 대한 장기적인 신뢰도를 창출할 수 있습니다. 둘째, 이 시스템은 채굴 보상을 증가시키는데, 이것은 나중에 더 자세히 설명될 것입니다. 요약하자면, 광부들이 단기적으로 테라 변동성의 비용을 부담하는 동시에 보상을 받습니다. 장기적으로 봤을 때. 일반 사용자와 비교하여 광부들은 장기적인 기득권을 가지고 있습니다..

 

- 광부들은 장기적인 안정적 보상을 받습니다.
광부들은 테라의 보안과 안정성에 근본적인 역할을 합니다. 그들은 PoS 컨센서스에 참여합니다. 그것들은 테라에서의 단기 변동성을 흡수함으로써 안정적인 테라시스템을 제공하게 됩니다. 광산에 대한 안정적인 수요는 보안과 안정성 모두를 위한 핵심 요건입니다. 이를 달성하기 위해 프로토콜은 모든 경제 상황에서 안정적이고 예측 가능한 보상을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 호황과 불황을 동시에 겪는다구요 네트워크는 다음과 같은 것들을 지속적으로 보상할 수 있을 때 가장 좋다. 이 의정서는 광부들의 작업에 대해 보상하는 두 가지 방법이 있습니다.  하나는 거래 수수료 입니다. 모든 테라 거래는 채굴자들에게 약간의 수수료를 지불합니다. 수수료는 0.1%로 기본 설정되며 1%로 제한되며 이는 전자상거래에서 테라와의 거래가 훨씬 저렴하다는 것을 의미합니다. 신용카드와 같은 전통적인 결제 옵션으로 거래하는 것보다 훨씬 더 편리합니다. 둘째 시료리지(루나 소각)입니다. Terra 스테이블코인에 대한 수요가 증가할 때, 시스템은 Terra스테이블 코인을 발행하고 루나를 소각시킵니다. 이것은 seigniorage라고 합니다. 새로 발행되는 화폐의 가치에서 발행 비용을 뺀 값(  이 시스템은 벌어들인 루나의 일부를 태웁니다. 그래서 LUNA코인의 수량이 줄어들고 나머지 세금 부분은 재정 부양에 자금을 대기위해 재무부에 귀속됩니다.

 

 

참고자료(테라백서): https://assets.website-files.com/611153e7af981472d8da199c/618b02d13e938ae1f8ad1e45_Terra_White_paper.pdf